Тема 9. Финансовая оценка проектов

Анализ альтернативных проектов Неоднозначность результатов противоречащих друг другу при рассмотрении нескольких альтернативных инвестиционных проектов в зависимости от выбранного метода его экономической оценки Проекты называются альтернативными, если осуществление одного из них делает невозможным или нецелесообразным осуществление остальных. Чаще всего альтернативными проектами являются проекты, служащие достижению одной и той же цели, но из альтернативных проектов может быть реализован только один. Самая сложная в ряде проблем инвестиционного анализа -- это принятие решения по выбору лучшего из альтернативных проектов. В этой ситуации аналитик должен: Выбор лучшего варианта инвестирования из ряда альтернативных делается по шагам: Проекты, которые не отвечают первым двум условиям, исключаются из дальнейшего рассмотрения. Иногда их параметры, условия финансирования и или организационно-экономический механизм реализации можно подкорректировать таким образом, чтобы удовлетворить условиям реализуемости и финансовой состоятельности; производится оценка абсолютной эффективности каждого из проектов по системе международных показателей, таких как: Нельзя также не остановиться на проблеме противоречивости показателей эффективности. При выборе одного из взаимоисключающих проектов может возникнуть ситуация, когда один из них имеет более высокую чистую текущую стоимость, другой -- более высокий индекс рентабельности инвестиций, а третий -- большую внутреннюю норму прибыли.

Анализ сравнения альтернативных проектов ( )

Транскрипт 1 Лекция 6 Особенности инвестиционного проекта, реализуемого на действующем предприятии Курс проф. Необходимость согласования разных точек зрения на проект.. Особенности проекта, реализуемого на действующем предприятии: Методы анализа таких проектов.

МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ Сравнительный анализ проектов различной продолжительности. РАЗРАБОТКА И АНАЛИЗА ПРИЕМЛЕМЫХ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ б) возможно также сделать расчет IRR для приростных показателей.

В связи с переориентацией целей бизнеса в е гг. Преимуществам целевой направленности бизнеса на максимизацию его стоимости посвящено множество статей, и результаты эмпирических исследований, прежде всего зарубежных, не оставляют сомнений в том, что собственники в целом поощряют те действия менеджеров, которые повышают стоимость бизнеса. Исходя из этого, затраты компаний на повышение квалификации персонала, улучшение бизнес-процессов, маркетинг, создание брендов, повышение лояльности клиентов и т.

Однако проблема оценки эффективности этих инвестиций пока не решена. Это сделало актуальными исследования, связанные с потребностью практики в расчете экономической отдачи от данных инвестиций, и в этом направлении за последние лет выработано значительное количество показателей и методик. Продолжающиеся дискуссии и появление новых методик свидетельствуют о том, что имеющиеся показатели не вполне удовлетворяют как собственников, так и менеджеров. В настоящей статье изложена методика автора, учитывающая недостатки имеющихся методик, а также особенности российских предприятий.

Методика основана на общих принципах оценки эффективности инвестиций, которые разработаны для инвестиций с капитальными вложениями. Однако при этом автором определены и учтены все особенности инвестиций, для которых не требуются капитальные вложения.

Анализ альтернативных проектов Анализ альтернативных проектов и выбор наиболее предпочтительного. Так, если расчет критерия для двух проектов показал, что его значение для проекта А больше, чем для проекта В, то чаще всего проект А в определенном смысле может рассматриваться как более предпочтительный, поскольку допускает большую гибкость в варьировании источниками финансирования инвестиций , цена которых может существенно различаться.

Однако такое предпочтение носит весьма ус- [ . Причины возникновения противоречия ме критериями [ .

Сложные моменты анализа инвестиционных проектов использования альтернативных процессов, рассмотреть формирование приростного Часто используются два метода оценки инвестиций в оборотный капитал: метод.

Анализ сравнения альтернативных проектов В основе процесса принятия управленческих решений инвестиционного характера лежат оценка и сравнение объема предполагаемых инвестиций и будущих денежных поступлений. Поскольку сравниваемые показатели относятся к различным моментам времени, ключевой проблемой здесь является проблема их сопоставимости. Относиться к ней можно по-разному в зависимости от существующих объективных и субъективных условий: Метод расчета чистого приведенного эффекта.

Этот метод основан на сопоставлении величины исходной инвестиции с общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений, генерируемых ею в течение прогнозируемого срока. Общая накопленная величина дисконтированных доходов и чистый приведенный эффект соответственно рассчитываются по формулам: Очевидно, что если: Если проект предполагает не разовую инвестицию, а последовательное инвестирование финансовых ресурсов в течение лет, то формула для расчета модифицируется следующим образом: Метод расчета индекса рентабельности.

Этот метод является по сути следствием предыдущего.

Принципы и стандартные методы оценки эффективности инвестиционных решений

Тема 9. Финансовая оценка проектов 9. Анализ альтернативных проектов Весьма обыденной является ситуация, когда менеджеру необходимо сделать выбор из нескольких возможных для реализации инвестиционных проектов. В зависимости от выбранного критерия выбор будет различным. С теоретической точки зрения методы, основанные на дисконтированных оценках, являются более обоснованными, поскольку учитывают временную компоненту денежных потоков.

Вместе с тем они относительно более трудоемки в вычислительном плане.

осуществления определенного инвестиционного проекта) ЗЕЕ: сазп Пои, фин., учет приростной [разностный] анализ (метод принятия решений на с каждым из альтернативных решений, потом отбрасываются затраты.

Теплова Т. Автор программы: Основы микро- и макроэкономики, основы бухгалтерского учета и управленческого учета, анализа финансовой отчетности. Курс отражает современные требования рынка по принятию инвестиционных решений и отвечающие им модели анализа анализ и ранжирование сложных проектов с нестандартными потоками в условиях инфляции, с опционными возможностями, с внутренними конфликтами интересов участников.

Прогнозная работа по проектному анализу строится с учетом российского налогового законодательства. Курс строится на 36 аудиторных часах 24 лекционных часах и 12 часах семинарских практических занятий. Самостоятельная работа слушателя включает два элемента: Моделирование позволит выявить факторы риска, оценить диапазоны устойчивости, принимающую его компанию.

Учебная задача курса:

Методы анализа альтернативных проектов

Два очевидных недостатка этого показателя: Дисконтированный период окупаемости Метод дисконтированной окупаемости учитывает процентные издержки по денежным расходам. Дисконтированный период окупаемости — это время, необходимое для того, чтобы окупить первоначальные денежные расходы при предполагаемой ставке процента. То, что случится потом, не рассматривается.

Применение методов оценки и анализа проектов предполагает Е норма дисконта (альтернативная эффективность инвестиционных затрат). . в том случае, если IRR приростного потока превосходит стоимость источника.

Методы сравнительного анализа проектов разной продолжительности. Для сравнительного анализа проектов различной продолжительности применяются следующие методы: Метод цепного повтора в рамках общего срока действий проекта Метод бесконечного повтора сравниваемых проектов Метод эквивалентного аннуитета В условиях инфляции корректируются стороны увеличения либо прогнозный денежный поток либо коэффициент дисконтирования. Большая вариабельность достигается путем корректировки элементов денежного потока.

Анализ инвестиционных проектов в условиях риска выполняется одним из следующих методов: Построение имитационной модели учета рисков где речь идет о ранжировании проектов с позиции их рисковости.

Методы и модели планирования стратегии предприятия

Два анализируемых проекта называются независимыми, если решение о принятии одного из них не влияет на решение о принятии другого. Два анализируемых проекта называются альтернативными, если они не могут быть реализованы одновременно, то есть принятие одного из них означает, что второй проект должен быть автоматически отвергнут. Проекты связаны между собой отношениями комплементарно-сти, если принятие нового проекта способствует росту по одному или нескольким другим проектам.

Проекты связаны между собой отношениями замещения, если принятие нового проекта приводит к некоторому снижению доходов по одному или нескольким действующим проектам. Поток средств называется ординарным, если он состоит из исходных инвестиций, сделанных единовременно или в течение нескольких последовательных базовых периодов, и последующих притоков денежных средств.

Если притоки денежных средств чередуются в любой последовательности с их оттоками, поток называется неординарным.

Афанасьев, Александр Михайлович. Методы оценки альтернативных Модель оценки инвестиционного проекта и ставок дисконтирования с учетом риска анализа инвестиционных проектов в аграрной сфере год, кандидат «с проектом» и «без проекта» на основе сопоставления приростных.

Дубинин С. Цель и задачи рекомендаций . Цель и задачи рекомендаций Данные рекомендации предназначены для укрупненной оценки инвестиционных проектов технического перевооружения, реконструкции и строительства объектов электроэнергетики. Целью методики является формирование видения проекта как коммерчески состоятельного бизнеса. Ее использование предполагается на стадии инвестиционных предложений различными группами пользователей в соответствии с их интересами см. Кроме того, объема расчетов в соответствии с методикой может быть достаточно для окончательного обоснования небольшого коммерческого проекта, например, экономически интегрированного в действующее предприятие.

Для того чтобы быть принят, проект должен продемонстрировать четыре основных свойства: Техническая осуществимость - возможность осуществить проект в заданных технических, ресурсных, природно-климатических и организационных условиях. Рыночная жизнеспособность - способность обеспечить заданный объем продаж в денежном выражении в конкретных условиях энергетического рынка с достаточной степенью достоверности. Экономическая эффективность - способность проекта в будущем генерировать денежный поток, достаточный для того, чтобы обеспечить приемлемый уровень доходности для всех его участников.

Ваш -адрес н.

Второй вариант предусматривает, что доход от инвестиции по годам срока окупаемости распределяется неравномерно. Срок окупаемости рассчитывается прямым подсчетом числа лет, в течение которых инвестиция будет погашена кумулятивным доходом: Следует отметить, что начало сроков окупаемости может быть разным: Если срок окупаемости превышает один год, определяется дисконтированный срок окупаемости см.

Показатель срока окупаемости имеет ряд недостатков, которые необходимо учитывать при планировании и в анализе:

приростные денежные потоки, необходимые инвестиции, параметры риска), структуры, осуществления выбора между альтернативными Анализ проектов методами внутренней нормы доходности (IRR).

-анализ В основе процесса принятия управленческих решений инвестиционного характера лежат оценка и сравнение объема предполагаемых инвестиций и будущих денежных поступлений. Поскольку сравниваемые показатели относятся к различным моментам времени, ключевой проблемой здесь является проблема их сопоставимости. Относиться к ней можно по-разному в зависимости от существующих объективных и субъективных условий: Метод расчета чистого приведенного эффекта.

Этот метод основан на сопоставлении величины исходной инвестиции с общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений, генерируемых ею в течение прогнозируемого срока. Общая накопленная величина дисконтированных доходов и чистый приведенный эффект соответственно рассчитываются по формулам: Очевидно, что если: Если проект предполагает не разовую инвестицию, а последовательное инвестирование финансовых ресурсов в течение лет, то формула для расчета модифицируется следующим образом: Метод расчета индекса рентабельности.

Лекция 6 Особенности инвестиционного проекта, реализуемого на действующем предприятии

Особенности оценки эффективности некоторых типов проектов В настоящем Приложении рассматривается специфика расчетов эффективности следующих типов проектов: Проекты, предусматривающие производство продукции для государственных нужд Наличие государственного заказа на производство продукции обеспечивает большую устойчивость рынка сбыта и в то же время увязывает финансовое положение предприятия с финансовыми возможностями государства, что изменяет уровень риска, связанный с проектом, и должно быть учтено при оценке его эффективности см.

Этим ограничиваются все изменения, вносимые в расчеты эффективности в случае, если оцениваемый проект не предусматривает государственной поддержки. Если же проект не только предусматривает производство продукции для государственных нужд, но и требует государственной поддержки, оценка его эффективности имеет ряд особенностей. Условия предоставления государственной поддержки могут предусматривать льготные условия продажи продукции государству по сравнению с другими покупателями.

Анализ альтернативных проектов с различными суммами показателей; IRR приростного потока сравнивают со ставкой дисконта, принятой в.

Особенности метода чистой приведенной стоимости Принципы и стандартные методы оценки эффективности инвестиционных решений Решения об инвестициях в реальные активы следует рассматривать через призму создания стоимости компании. Источником же стоимости компании служит ее способность создавать потоки денежных средств от инвестиций. При изучении данной темы необходимо сконцентрировать внимание на ключевых принципах инвестиционного анализа.

Основополагающие принципы оценки: Оценка проектов представляет собой наиболее ответственный этап в процессе принятия инвестиционных решений. Оттого, насколько объективно и всесторонне проведена эта оценка, зависят сроки окупаемости вложенного капитала и темпы развития компании. Почему необходимо выделить стандартные и нестандартные методы? Стандартные методы базируются на классическом инструментарии современного инвестиционного анализа — дисконтированном денежном потоке . Метод дисконтированных денежных потоков также применяется для оценки инвестиционной подлинной стоимости акций, облигаций.

Данная методология обладает максимальной степенью общности и позднее начала использоваться для оценки инвестиционных проектов, недвижимости, бизнеса. Подход, основанный на , подробно проработан в теории и объединяет целое семейство конкретных моделей.

Анализ инвестиционных проектов курсовая по экономике , Дипломная из Экономика

Метод расчета чистой текущей стоимости основан на сопоставлении первоначально вложенных инвестиций с общей суммой дисконтированных будущих доходов от этих вложений: Вместе с тем при реализации проекта с нулевым значением возрастают объемы производства, и предприятие увеличивается в масштабах, что можно рассматривать как положительный результат осуществления инвестиций. Метод анализа ТУРКтребует информации: Наибольшую трудность при этом представляет оценка требуемой нормы прибыли.

Выбор ставки дисконтирования определяет относительную ценность денежных потоков, приходящихся на разные периоды времени, и поэтому является ключевым моментом при расчете . Ставка, используемая при оценке , должна отражать степень риска инвестиционного проекта и учитывать уровень инфляции.

Сравнительный анализ проектов различной продолжительности. При оценке альтернативных инвестиционных проектов можно столкнуться . Значение нормы дисконта Е в точке Фишера численно равно ВНД приростного по-.

В частности, безрисковая норма дисконта должна учитывать доходность вложений капитала не только вне данного проекта, но и вне данного предприятия, а включаемая в норму дисконта премия за риск должна учитывать как риск данного проектом, так и другие виды рисков, связанных со всей деятельностью предприятия; налоговые платежи и соответствующие льготы, а также возможные графики возврата кредитов как правило могут быть точно вычислены только по предприятию в целом, а не по данному проекту.

К тому же, налоговые платежи нельзя разложить на составляющие, связанные и не связанные с реализацией данного проекта; реализация проекта оказывает влияние на технико-экономические показатели предприятия в целом и, следовательно, на объем его финансовых ресурсов. Характер и величина такого влияния зависит от эффективности инвестиционного проекта. В частности, проекты, предусматривающих изменение технологии производства, влияют на расходы сырья, численность персонала, длительность производственного цикла и т.

С другой стороны, даже реализация эффективного проекта на крупном предприятии может не спасти его от банкротства. Иными словами, условия прекращения реализации проекта на действующем предприятии дополнительно увязываются с финансовыми показателями предприятия в целом; реализация проекта изменяет финансовые показатели предприятия. При этом динамика финансовых показателей по предприятию в целом может не совпадать с динамикой аналогичных показателей проекта.

Взаимоотношения с новыми партнерами-участниками проекта могут быть другими; решения по отбору проектов и их реализации принимаются обычно менеджерами, а не собственниками действующих предприятий. Если менеджеры оцениваются с точки зрения краткосрочных бухгалтерских результатов, они будут предпочитать менее рискованные проекты и проекты, обеспечивающие более быстрое получение эффекта; инвестиционные проекты нередко являются эффективным средством нормализации финансового положения финансово несостоятельных предприятий.

В этом случае важно не только подтвердить эффективность проекта, но и убедить кредиторов в целесообразности оказать предприятию финансовую помощь дополнительными инвестициями или реструктуризацией долгов.

Инвестиционный анализ проекта с помощью показателя NPV

Узнай, как дерьмо в голове мешает человеку больше зарабатывать, и что можно сделать, чтобы очистить свои"мозги" от него навсегда. Кликни здесь чтобы прочитать!